窮查理箴言:查理芒格寫給年輕人 節選

1.模仿一大堆人，意味著接近他們的平均水平 查理說，進化給人類留下了社會認同傾向。這個社會認同是指，我們常常在做判斷之前，參考別人的做法，看多數人都去做一件事，就會認為這樣做是有道理的。一般情況下，從眾是有效的，比如可以讓人少犯錯誤，但并不適用于投資。 在凱恩斯經濟學中，投機被定義為“預測市場心理的活動”，他認為要反復思考市場在想什么，然后再做決策。就是我們俗話說的隨大流，這在查理看來，可笑又愚蠢。查理認為，從眾就像旅鼠效應，在旅鼠數量急劇增多后，由于饑餓或迷失方向，旅鼠開始驚慌，一窩蜂朝著大海前行，*后一只接著一只跳入大海…… 旅鼠效應也類似于心理學上說的羊群效應。把一根木棍橫放在一群羊前面，如果**只羊跳過去，第二只、第三只也會跟著跳過去。這時，把木棍撤走，后面的羊走到這里，依然會像前面的羊一樣，向上跳一下，盡管攔路的木棍已經不在了。 查理說：“模仿一大堆人，意味著接近他們的平均水平。”如果你把賭注押在大眾身上，你永遠都不會獲取高于市場平均值的收益，甚至可能把本金也賠掉。人的本能是尋求一致意見，認為人多的地方總是安全的。但在投資的道路上，意見越一致，越危險。 巴菲特也對廣大股民的投資想法和行為抱有懷疑態度，因為他們的行為并不是基于準確的信息做出的，而是對社會傾向的反應。 因此，在投資之前，查理愿意花更多的時間在思考上。在市場瘋狂或者下跌時，查理從來不會恐慌，他認為投資必須反人性，才能保持客觀和清醒的頭腦。 永遠不要想象在投資領域，有一大塊肥肉放著無人過問。事實是，哪怕是一個非常微小的機會，也有人盯著。 查理在參加一次密歇根大學的投資委員會會議時，遇到了一個來自倫敦的成功投資者。他看中了撒哈拉以南的非洲地區，那里上市公司很少，他買入了一些在粉單市場上市的銀行股，量不多。后來，從非洲的窮人慢慢把錢存入銀行，不再放在家里。開始，這位投資者越來越賺錢。*后，他賺了不少，但這個機會一旦被更多人知道，這個利基也就很快消失了。 查理說，當很多人扎堆去曾經有鱈魚的地方，在競爭激烈的環境里，你想自己還能有多少機會釣到鱈魚呢？太難了。 但是，很多投資者在股市里根本就不思考，他們每天想的是不勞而獲、是到處打聽小道消息、內幕消息、專家意見，他們只想參考別人怎么做，然后去模仿、跟隨。巴菲特說自己*崇拜的老師格雷厄姆曾經告訴他：“如果你想要在華爾街取得成功，一定要做到兩點：要正確思考，但是只做到正確思考是不夠的，你還得做到獨立思考！” 查理對任何類型的預測和所謂的“內幕消息”都沒有任何興趣，他從不會讓其他人左右自己的思維。他永遠獨立思考并相信自己的判斷，堅持自己的理論。正如沃倫·巴菲特所說：“查理不會因為一件事是我說的而接受它，盡管世界上大多數人會這樣。” 查理說：“不要認為市場先生是個聰明人，相反，要把他看成你的仆人。”當你發現市場上每件投資品都被瘋搶，絕對不是購買的好時機。大眾的判斷依據是荷爾蒙，而不是獨立思考。在特蘭·格里芬所著的《查理·芒格的原則》一書中，寫了查理在投資前避免從眾的兩個方法： **，把股票看作一定比例的企業所有權。股票是企業的所有權憑證，它的價格取決于公司的內在價值。查理認為，在買入股票前，要密切關注企業的經營情況，從各個方面了解企業的經營情況。 第二，做“市場先生”的主人。“市場先生”的*大特點就是情緒化，當他心情不好，可能會低價賣出資產，心情高興時可能會高價買入股票。投資者要冷靜觀察，抓住市場先生情緒不好的時候買入，因此這時股票被錯誤定價的可能較大。 查理一再強調，理性是一個有約束力的原則，是投資者**的*重要的素質。投資者必須努力讓自己保持冷靜和客觀，不受大眾影響。 巴菲特說芒格的頭腦是原創性的，從來不受任何條條框框的束縛。作為一名投資者，不要太高估自己的能力和運氣，多學習投資知識，制定一個長遠的投資目標，以免受市場短期波動的影響。同時還要合理看待他人的意見觀點，避開思維盲點，進行多元市場分析，目的是讓自己做出理性的投資決策。 本杰明·格雷厄姆說：“記住，你是對是錯，并不取決于別人同意你還是反對你。唯一重要的是你的分析和判斷是否正確。”記住永遠保持獨立思考，相信自己的判斷，才能擺脫從眾的愚蠢。 P3-6